3.8 Estimación del capital de trabajo (Iw)

Existen métodos para estimar el capital de trabajo, entre los cuales se mencionan:

(a) Tomarlo como el 10-20% de la inversión fija. En general, el 10% es una estimación aproximada para industrias pesqueras, que puede tenerse en cuenta cuando se carece de otros datos.

(b) Tomarlo como el 10% de las ventas anuales. En la Tabla 3.13 se muestran los porcentajes medios de las ventas anuales que corresponden a cada rubro, la fracción del año (decimal) durante la cual es requerido el capital de trabajo y finalmente el costo medio de cada rubro como porcentaje de las ventas anuales. Se observa que el capital de trabajo medio es aproximadamente 10% de las ventas anuales (Bauman, 1964).

(c) Calcular los costos de inventario sobre la base de un mes para suplir materia prima y dos meses de productos terminados. Sumarle las cuentas a cobrar, calculadas sobre las ventas de un mes (Woods, 1975).

Tabla 3.13 Cálculo del capital de trabajo (Bauman, 1964)

	% Ventas anuales	Tiempo promedio	Costo medio como % de ventas anuales
Activo comente
Materia prima	30	0,04	1,2
Producto terminado	60	0,08	4,8
Cuentas a cobrar	100	0,10	10,0
Efectivo	1-5	1,00	2,5
			Total: 18,5
Pasivo corriente
Impuestos	8	0,60	4,80
Sueldos	14	0,03	0,42
Servicios	4	0,10	0,40
Fletes	2	0,01	0,02
Materia prima	30	0,10	3,00
			Total: 8,64
CAPITAL DE TRABAJO: ACTIVO - PASIVO = 9,86

Ejemplo 3.1 Cálculo de la inversión total para una planta de congelado de pescado

1) Calcular la inversión fija para la planta de congelado de merluza del Ejemplo 2.1 por los siguientes métodos:

(a) Método de Lang
(b) Método de los factores
(c) Por factor costo-capacidad para plantas completas

2) Estimar el capital de trabajo

3) Calcular la inversión total, sin incluir el terreno.

Solución:

1) En la Tabla 3.14 se presenta el listado de equipos principales (Del Ejemplo 2.1) y sus costos de compra. El costo de compra de cada uno de los equipos (facturas pro-forma de los proveedores, 1991) se usa para calcular la inversión fija (el sistema de refrigeración no está incluido en esta etapa). Los valores indicados corresponden al costo del equipo sin instalar puesto en planta.

El valor de I_equipos puede compararse con la estimación realizada mediante la correlación propuesta por Zugarramurdi y Parin (1988):

Inversión en equipos principales para planta manual (sin sistema de refrigeración) = US$ 59 485 × Q^0,51 = US$ 84 709

La diferencia entre las dos estimaciones es debida a los cambios en los precios de los equipos y a incorrecciones ya que la capacidad de la planta no está dentro del intervalo válido (10a 100 toneladas de producto terminado por día).

A partir de los requerimientos del Ejemplo 2.1, es necesario calcular los equipos para congelar. En la Tabla 3.2, se muestran los datos para aplicar la Ecuación 3.2 para estimar el congelador de placas y la cámara de almacenamiento de producto terminado.

I_{congelador de placas} = US$ 28 000 × (2/18)^0,31 = US$ 14 200
I_{cámara de almacenamiento a -30°C} = US$ 28 000 × (60/200)^0,62 = US$ 28 500
I_{túnel de congelación} = US$ 10 000

En el Apéndice C1, se presentan datos de costos para una capacidad determinada; si no se dispone del factor costo-capacidad para un equipo, se puede aplicar la regla de los seis-décimos.

I_{cámara de almacenamiento a 0°C} = US$ 10 000 × (20/10)^0,6 = US$ 15 200

Congelador de Placas, 500 kg/carga	14 200
Cámara de Almacenamiento a 0°C, capacidad: 20 t	15 200
Cámara de Almacenamiento a - 30°C, capacidad: 60 t	28 500
Túnel de Congelación, capacidad: 5 t	10 000
Sistema de Refrigeración (compresores, evaporadores, etc.) para 2 t/día de bloques de filetes congelados (dato del proveedor)	70 000
	US$ 137 900

Inversión en equipos principales = US$ 91 050 + US$ 137 900 = US$ 228 950

Tabla 3.14 Costo del equipo principal

Equipo	Cantidad	Costo de compra (US$)
Balanza de cajones con pescado en recepción		2 000
Lavadora de pescado entero		13 000
Mesa de clasificación (*)	2	400
Mesa de fileteado (*) (**)	16	3 200
Mesa de inspección y recorte (*)	5	3 000
Mesa de envasado de filetes (*) (con cinta transportadora)	3	2 700
Mesa balanza fishblock	1	3 600
Desmoldadora		1 200
Mesa empaque fishblock		3 250
Sunchadora		5 800
Cintas transportadoras		2 500
Lavadora de bandejas y moldes		14 000
Lavadora de cajones		20 000
Cajones plásticos para 35 kg de pescado	400	4 000
Moldes para congelado	200	6 400
Autoelevador		6 000
Costo total de adquisición de los equipos principales Iequipos		91 050

Notas:	(*) Acero inoxidable
	(**) El número de puesto de fileteado que se calculó en el Ejemplo 2.13 es de 15. Pero, las mesadas de fileteado tienen un número par de puestos, por lo cual se han considerado 16 puestos en lugar de 15.

a) Por uso del factor de Lang apropiado (De la Tabla 3.7),

Inversión fija = US$ 228 950 × 2,6 = US$ 595 270

b) En el método de los factores múltiples, cada factor tiene un intervalo de valores y el profesional debe basado en experiencia pasada decidir, en cada caso, si usa la cifra mayor, promedio o menor. En la Tabla 3.15 se muestran los cálculos.

Los resultados obtenidos usando esta metodología muestran alta correlación con las estimaciones de capital fijo que han sido obtenidas mediante técnicas más detalladas. Utilizados apropiadamente, el método de los factores puede lograr requerimientos rápidos de inversión de capital fijo con la precisión suficiente para los propósitos de las evaluaciones económicas.

c) Por la Tabla 3.3 y la ecuación (3.2):

I_F = US$ 2 500 000 × (2/20)^0,6 = US$ 627 970

Este valor resulta comparativamente mayor debido a que 2 toneladas caen fuera del rango de capacidades válidas para el factor costo-capacidad consignado en la Tabla 3.3.

Será considerado que la inversión de capital fijo asciende a US$ 600 000, sin incluir el terreno.

2) I_W = 10% I_F (De la Sección 3.8 a)

I_W = 0,1 × US$ 600 000 = US$ 60 000

3) I_T = I_F + I_w

I_T = 600 000 + 60 000 = US$ 660 000

Tabla 3.15 Utilización de los factores de la Tabla 3.9 para la estimación de la inversión (Pescado congelado)

Item	Factor de multiplicación	Costo del item (US$)
Costo de adquisición del equipo	1,00	228 950
Costo de instalación del equipo	0,20	45 790
	IE	274 740
Factores experimentales como fracción de IE	fi
Cañerías de proceso	0,05	13 740
Instrumentación	0,03	8 240
Edificios	0,60	164 840
	0,68	186 820
Costo físico total,		461 560
Factores experimentales como fracción del costo físico total	fIi
Ingeniería	0,10	46 160
Factor de tamaño	0,10	46 160
Contingencias	0,10	46 160
Costo indirecto total,	0,30	138 480
Inversión fija total,		600 040

Ejemplo 3.2 Cálculo de la inversión total para una planta de conservas de pescado

1) Calcular la inversión fija para la planta de conservas de atún del Ejemplo 2.2 por los siguientes métodos:

(a) Método de Lang
(b) Método de los factores
(c) Comparar con los valores para plantas de conservas de la Tabla 3.12
(d) Por el factor costo-capacidad de la Tabla 3.3

2) Estimar el capital de trabajo

3) Calcular la inversión total, sin incluir el terreno.

Solución:

1) El primer paso es calcular el costo del equipamiento principal. En la Tabla 3.16, se presenta el desarrollo de la estimación: los equipos principales (Del Ejemplo 2.2) y sus costos de compra. Los costos de compra de cada uno de los equipos fueron estimados de otras plantas similares de Cabo Verde.

a) Por uso del factor de Lang apropiado (De la Tabla 3.8),

Inversión fija = US$ 50 000 × 2,485 = US$ 124 250

Tabla 3.16 Costo del equipo principal

Equipo	Cantidad	Costo de compra (US$)
Recepción, grúa	1	2 000
Pesado, balanza de 0,5 t	1	1 700
Lavado, piletón de 2 000 l	1	300
Descabezado y eviscerado, mesada con sierra	1	4 500
Lavado, piletón	1	300
Cortado, mesada con sierra	1	4 500
Lavado, piletón	1	300
Colocado en parrillas, mesada	1	200
Capacidad de las parrillas, 40 kg cada una	20	200
Grúa y dos portaparrillas	1	1 900
Cocción, recipiente con calentamiento	1	1 128
Limpieza del pescado cocido, 1 mesada para 2 operarios		400
Envasado, mesada	1	200
Llenado con aceite y cerrado, cerradora: 10 latas/min	1	6 900
Esterilización, autoclave: 700 latas/carga	1	16 000
Etiquetado, mesada	1	100
Caldera, 250 kg vapor/h	1	8 900
Costo total de adquisición de los equipos principales	Iequipos	49 528

b) En el método de los factores múltiples, cada factor tiene un intervalo de valores y el profesional debe basado en experiencia pasada decidir, en cada caso, si usa la cifra mayor, promedio o menor. En la Tabla 3.17 se muestran los cálculos.

Tabla 3.17 Utilización de los factores de la Tabla 3.9 para la estimación de la inversión (Conservas de pescado)

Item	Factor de multiplicación	Costo del Item (US$)
Costo de adquisición del equipo	1,00	50 000
Costo de instalación del equipo	0,20	10 000
	IE	60 000
Factores experimentales como fracción de IE	fi
Cañerías de proceso	0,03	1 800
Instrumentación	0,01	600
Edificios (*)	0,60	36 000
	0,64	38 400
Costo físico total,		98 400
Total costo directo		100 000
Factores experimentales como fracción del costo físico total	fIi
Ingeniería	0,10	10 000
Factor de tamaño	0,10	10 000
Contingencias	0,10	10 000
Costo indirecto total,	0,30	30 000
Inversión fija total,		130 000

Nota:

(*) Puede ser estimado el costo de la edificación según Myrseth (1985), considerando que para 20 t de materia prima se requieren 4 000 m² con un costo de construcción de US$ 200/m². En este caso, para una tonelada de materia prima serán requeridos 200 m² y US$ 40 000 será su costo. Este valor de US$ 36 000 puede compararse con el obtenido de la Tabla 3.17. Esto significa que las dos estimaciones totales serán de US$ 98 400 y de US$ 102 400. Se consideran un promedio de US$ 100 000 para los costos directos.

c) De los datos dados en la Tabla 3.12, la inversión de capital fijo para una planta manual de conservas es de US$ 170 000, con una capacidad de 1,25 t de producto terminado localizada en países tropicales. Este valor es mayor en un 30% a la inversión fija calculada en el inciso (b).

Sólo en ausencia de información más específica, se pueden utilizar los datos de la Tabla 3.12.

d) Debe observarse que el intervalo válido de capacidades para la aplicación del factor costo-capacidad es de 8-35 t/día. Sin embargo, esta estimación puede ser usada para obtener un orden de magnitud de la inversión requerida.

Por la Tabla 3.3 y la ecuación (3.2):

I_F = US$ 1 100 000 × (1/11,3)^0,89 = US$ 127 000

Será considerado que la inversión de capital fijo asciende a US$ 130 000, sin incluir el terreno.

2) I_w = 10% I_F (De la Sección 3.8 a)

I_w = 0,1 × US$ 130 000 = US$ 13 000

3) I_T = I_F + I_W

I_T = 130 000 + 13 000 = US$ 143 000

El propósito de los ejemplos 3.1 y 3.2 es explicar y dar los procedimientos prácticos para los cálculos de la inversión de capital. Los métodos descriptos pueden ser aplicados a diferentes tecnologías tanto para plantas integrales de productos congelados, de conservas y de harina de pescado como para plantas individuales, localizadas en zonas industrializadas, o de diferentes tamaños como plantas piloto o de gran capacidad, siempre que el lector siga, entienda y use la información adecuadamente. Las indicaciones sobre el precio, para los equipos y materiales, son sólo estimaciones y la mejor fuente de información será la suministrada por un proveedor con las condiciones de trabajo requeridas. El lector debe adaptar la metodología a su problema particular. Los datos de costos varían con el tiempo, el tamaño del equipo, la ubicación de la planta, el diseño del fabricante, los materiales de construcción, el proceso involucrado y otros factores.

El Apéndice Cl es sólo una guía para los cálculos y representa los valores para los tamaños especificados en el año indicado por la referencia. La regla de los seis-décimos puede ser empleada como una aproximación general para otras capacidades, pero se previene al usuario que su uso puede conducir a posibles errores. La experiencia y el buen juicio pueden reducir el error, pero los costos confiables sólo pueden obtenerse de los fabricantes. Los métodos aplicados en los ejemplos no son los únicos encontrados en la bibliografía y el lector podría interesarse en la búsqueda de modelos más precisos y en consecuencia modelos más complejos. Algunos casos particulares requieren modelos más detallados. En conexión con el uso de los datos de costos publicados, se enfatiza que ellos son sólo satisfactorios para estimaciones preliminares de costos. Si se desea un valor confiable, es necesario obtener las facturas proforma de los fabricantes para el equipo específico requerido.